铁木迭儿，木儿火赤的儿子。曾侍奉世祖。成宗大德年间，任同知宣徽院事，兼通政院使。武宗即位，为宣徽使。至大元年(1308)，由江西行省平章政事转任云南行省左丞相。两年后，擅自离职进京。尚书省将他的情况向皇帝作了报告，皇帝要尚书省查究。不久，因有皇太后的旨令出钱赎罪，仍恢复职务。明年正月，武宗逝世，这时仁宗在东宫，认为丞相三宝奴等乱变先朝的传统章程，将三宝奴处死。任用完泽及李孟为中书平章政事，锐意更张庶务。而皇太后在兴圣宫降旨，召铁木迭儿为相。及仁宗去上都，命铁木迭儿留守大都。平章完泽等上奏皇上说：“根据惯例，丞相留治北京的，出入都要遮盖。今右丞相铁木迭儿在大都居守，时方盛暑，请如过去的惯例，也使他能得到遮盖的优待。”仁宗同意所请。此年冬天，赠铁木迭儿曾祖父唆海翊运宣力保大功臣、太尉，谥武烈。赠祖父不怜吉带推诚保德定远功臣、太尉，谥忠武，赠父木儿火赤为推忠佐理同德功臣、太师，谥忠贞，两人都赠开府仪同三司、上柱国，追封归德王。
皇庆元年(1312)三月，铁木迭儿向仁宗上奏说：“我误蒙皇上的圣恩，提拔为中书，年老且病，虽未能深刻地通达政体，但我总想竭尽忠心，力图报效，就是这些没有惯例的事，也不敢不勉励自己去做。对前中书省的弊政，我也正在更新。现在，只是因为过去列位皇上至德相传，才有今日的一统天下。但要管理好这个天下，日理万机，若不整理治理天下的机构和百官，恐怕这个统一的天下会松弛解体。所以，自今以后，无论朝夕，都要来处理政务。左右司六部官如有不尽心者，先是口头疏导；再不改过者，当撤职不再录用。如有找借口侥幸得到其他职务的，也不录用。”仁宗肯定他说的话，但不久，他因病离职。
延..元年(1314)，丞相哈散上奏仁宗说“：我出身不是世勋望族，有幸遇到皇上，我才当了宰相。如丞相铁木迭儿，对当今政治体制老练通达，且曾监修国史，所以，我希望皇上能给他大印，以便他领翰林国史院，军国重大事务都要让他参与商议。”仁宗说：“好，你启奏皇太后，给他大印，有大事必定使他预闻其事。”遂拜开府仪同三司、监修国史、录军国重事。数月后，又为中书右丞相，哈散为左丞相。铁木迭儿上奏仁宗说“：承蒙陛下可怜我，再次提拔我为宰相，我阿谀逢迎，不谈主见，就辜负圣恩了。近来，我听说内侍阻隔上情下达与下情上达的人不少，如不禁止，实难致治。请皇上下令诸司，自今中书政务，不要随便干预。往时富民于国外经商，多获厚利。商人越多，则中国货价值不高，而外国货反而贵重。今请以江浙右丞曹立领其事，发出十组海船，每组船都有证明书，在它们回国时，则按规定征税。如私自出海，没有证明的海船回来，便要没收它的货物。又经费紧张，如不预先规划，必犯大错误。我等和诸老臣商议，都认为：如果动钞本，则钞票更加贬值；如新加税目，则要毒害民众；如增税额，则现在比国初已有一倍半了。看来只有预买山东、河间运使管辖的来岁盐引及各冶铁货，或可以满足今年的用途。另外，江南田粮，往年虽曾经理，多未核实。可从江浙开始，再到江东、江西一带，应该首先严格限额，励行赏罚，要求田主将实有田亩的清单交官，诸王、驸马、学校、寺、观也一样。并禁私人隐藏民田。贵戚世家，也不能阻碍。请皇上使台臣协助我们做成此事，则国用就足够了。”仁宗采纳所有建议。不久，皇上派使者分行各省，搜括农田，增加税收，加重剥削，对江右的烦扰很大，以致江西之民蔡五九在宁都作乱，南方骚动，远近惊惧，于是括田增税之事只好作罢。
二年，铁木迭儿上奏说：“天下庶务，虽由中书统处，但按旧制，各省臣也要分工负责。现在，请以钱帛、钞法、刑名，交给平章李猛、左丞阿卜海牙、参政赵世炎等管理。将粮储、选法、手工、驿使，委与平章张驴、右丞萧拜住、参政曹从革等负责。”仁宗便按他的请求发了旨令。七月，仁宗下诏书通告全国，命右丞相铁木迭儿总宣政院事。十月，晋位太师。十一月，大宗正府向皇上报告说：“历朝的旧制，凡议重刑，必由蒙古大臣决定。今天，则宜听于太师右丞相。”仁宗也同意了。
铁木迭儿既然再次进入中书省，居首相之位，恃势贪虐，干了许多坏事。于是萧拜住自御史中丞为中书右丞，不久，又任平章政事，略有牵制作用。而杨朵儿只自侍御史转任中丞后，便慨然以纠正铁木迭儿的罪恶为己任。上都有富人张弼，因杀人而坐牢，铁木迭儿使家奴威胁留守贺伯颜，要求贺释放张弼。伯颜是个正派人，当然不会随便屈服于他的威胁，而朵儿只已经打听到丞相受张弼贿赂的一些证据，便与拜住、伯颜一道在皇帝面前揭发铁木迭儿说“：内外监察御史四十余人，共同弹劾铁木迭儿凶暴奸贪，阴险毒辣，蒙上欺下，蠹政害民，布置爪牙，威慑朝野。凡可以诬陷好人、贪功利己之事，没有不做到的。取晋王田千余亩，夺兴教寺后河边园地三十亩，又夺卫兵牧地二十余亩。偷吃郊庙供祭祀的马。接受诸王合儿班答派人送来的钞十四万贯，还有宝珠玉带棉毛地毯币帛等又计钞十余万贯。又接受杭州永兴寺僧章自福赂金一百五十两。还取得有杀人罪的囚犯张弼钞五万贯。自己已经位极人臣，又要领宣政院事，而以自己的儿子八里吉思为院使。他的许多儿子无功于国，却尽居显贵。他放纵自己的家奴，欺负官府的僚吏，其危害已不可胜数，致使阴阳不和，山移地震，异灾数见，百姓流亡。但他自己却安然毫无悔改的表示，而他的私家之富，又在阿合马、桑哥之上。四海积怨已久，都希望对他处以车裂斩首之刑，以快人心。如蒙早日正法，当众处决，以示天下，才可使后之为臣者知所警戒。”这个奏本一上，仁宗震怒，便下令逮捕审问铁木迭儿。铁木迭儿闻讯后便藏于兴圣近侍之家，政府有关部门不能前去抓人，仁宗有几天闷闷不乐，但又怕有违皇太后的旨意，招致皇太后的反感，故仅仅罢免铁木迭儿的相位便草草了事了。
铁木迭儿居家没有超过一年，便又被起用为太子太师。朝野听到此事，莫不惊骇。参政赵世炎为御史中丞，便率领诸御史历数其不法之罪数十事，而内外御史陈述其不可辅导东宫者达四十余人。然而因为有皇太后的庇护，终不能明正其罪。
七年正月二十一日，仁宗去世。再过四天，铁木迭儿以皇太后的旨意，又再进入中书为右丞相。又过月余，英宗(1321～1323年在位)还在东宫做太子时，铁木迭儿宣读皇太后旨，召萧拜住和朵儿只两人至徽政院，与徽政院使失里门、御史大夫秃忒哈共同审问两人，指责他们以前有违反皇太后旨之罪，并要他们服罪。接着，铁木迭儿又立即入奏太后，据说是太后的旨意，将他们斩首示众。这一天，白日乌天黑暗，人心震惧。
英宗行将即位，中书省向皇上报告说“：祖宗以来，皇帝登基，中书要率百官称贺，班首要由皇上指定。”英宗便指定让铁木迭儿担任。及英宗即位后，铁木迭儿要皇上同意派平章王毅、右丞高窻等勘察在京仓库所贮的粮食，亏七十八万石。于是，便要仓官及监察出纳的人赔偿。各地所贡币帛如有错误，便责令本处官吏中负责此事的人赔偿。还立下严厉监督的章程，违者要受杖刑。五月，英宗在上都，铁木迭儿恨留守贺伯颜一向不归附自己，便上奏说伯颜穿便衣迎皇上诏书是不敬的行为，把他押赴五府共同治罪，最后竟以此为借口把伯颜杀了，都民为之流涕。
赵世炎时任四川行省平章政事，铁木迭儿恼怒他过去曾经揭露过自己，在刚入中书为相时，即赴东宫启奏尚待即位的皇太子英宗，要求派人逮捕世炎，世炎未至。铁木迭儿又使人暗示世炎，骗说要升他为高官，要求世炎告发反对过铁木迭儿的人，世炎也不从。至此，铁木迭儿便诬陷世炎，说他违诏不敬，令司法部门深究，处以极刑。英宗说：“他犯的罪，在大赦之前，应该免罪释放。”铁木迭儿说“：过去省台许多人谋害老臣，请您追究这些人。”英宗又说“：事情都发生在大赦之前，又何必再问？”又过数日，铁木迭儿又对皇上说应当处死世炎的理由，英宗仍不允诺。司法官吏秉承皇太后、铁木迭儿的意图，加世炎以莫须有的罪名迫使他自裁，世炎终无所屈，这是由于英宗平素闻其忠良而得免于死。
铁木迭儿恃其权宠，乘机到处作坏事。只要有人向他瞪一下眼睛，就一定要受到报复。英宗也觉得他攻击诋毁的人都是先帝的旧臣，也很不高兴他的所作所为。乃任拜住为左丞相，把他当作最亲密的心腹看待。铁木迭儿渐见皇上在疏远他，也可能是心存疑惧，便在家里病死了。御史盖继元、宋翼说他上负国恩，下失民望，在生时虽逃掉了当众处决，死后还当惩其余罪。英宗乃命捣毁其所立之碑，撤销其官爵及封赠，籍没其家产。
铁木迭儿之子班丹，知枢密院事。不久，因赃情败露，不予录用。另一子琐南，曾为治书侍御史，后来铁失弑英宗，琐南以逆党罪被杀。