话说汉王被楚兵围在荥阳，粮食将尽，正在无计可施，忽有将军纪信来见。屏退左右密说道：“现在楚兵势盛，攻城甚急，城中兵少食尽，眼看荥阳不能保守。但失却荥阳，尚是小事，大王万乘之躯，关系甚重。处此危城，甚属危险，一旦城破，如何脱身？必须及早预为打算。若令诸将保护，冲杀出去，纵然得脱重围，兵士必多死伤，项王闻知，定起大军随后追赶，亦难走脱。臣今想得一计，必须如此如此，使楚军不作防备，大王便可乘机逃出。”
汉王听了，说道：“此计固妙，但是于将军身上甚有不便，如何是好？”纪信慨然道：“臣素受大王厚恩，今得杀身以报，臣之愿也！”汉王见纪信言出至诚，心中大加感动。因谢道：“将军忠义之气，可动鬼神，但愿此去，天佑保全，异日天下平定，自当共享富贵，永不相负！”纪信道：“大王既用臣计，事不宜迟，以速为妙。”汉王允诺。
纪信辞了汉王，才出宫门，恰好陈平入见，汉王便将纪信言语告知，陈平听毕，称：“善！”因又献计道：“荥阳地关重要，大王虽去，须留军队把守。但纪信此去，若无军队一同出城，楚人未必肯信。现在城中粮食无多，妇女尚众，不如趁夜间将妇女扮作兵士，身穿盔甲，开门放出，只说城中食尽，我等各自逃生。似此办法，一则可坚楚人之心；二则可省城中食料；三则可留军队守城。”汉王也就依言，因又说道：“汝二人之计，皆恐瞒不过范增。今幸范增已去，彼军无人识破，吾可安然行事。”
于是汉王先遣使者前赴楚军，诈称汉王明日出降。项王闻言大喜，立即允准，打发使者回报。又转念道：“汉王诡计多端，莫非其中有诈？”便传令各军，暂行停止进攻，仍各按营伍驻扎。楚军将士闻得汉王来降，尽皆懈怠。到得夜半，驻在东门楚军，忽见城门大开，城中涌出无数人来，黑暗中辨不清楚，隐约身穿盔甲，像是兵队，还疑汉兵前来劫营，急持兵器出外锓敌。及至来人走近，但听说是因为：“城中无食，汉王明早出降，我辈只得各自逃生。”楚军闻说，愈加相信，也不知出来之人尽是妇女，便自任其过去。此信传到驻扎西、南、北三门楚军，人人心想：“汉王明早是由东门出降，我辈坐守此间，无所事事，不如往看热闹。”待至天明，三处将士不约而同，一齐抛下空营，前往东门观看。
到了次日，纪信早起，辞别汉王，身穿龙袍，头戴冕旒，乘坐汉王御车，排齐仪仗，出了东门，诸将闻知，尽来相送，人人为之坠泪。汉王早探得西、南、北三门楚兵均已不在，遂留韩王信、周苛、枞公、魏豹四人领兵守城。自己带同张良、陈平及诸将共数十骑，悄悄开了西门逃向成皋而去。周苛见纪信、汉王都已去了，便命将城门关闭，照常派兵把守。
当日，楚兵一早即在东门外围观，真是人山人海，拥挤不开。等候良久，始远远望见城门开处，一簇车马出来。此时万头攒动，争先观看，只见前导之人，各执旌旗羽盖，拥定龙车，车中黄罗伞下，端坐着一位王者，面目辨不清楚，都道真是汉王来降，人人心中都替项王欢喜，齐呼“万岁”！拍掌称庆，欢声如雷。
来车直到楚军营前停住，军吏入内通报。项王正坐在中军帐上，闻说汉王果然来降，心中甚喜，立即传令入见。纪信昂然下车，入到庭中，挺立不跪。项王望下一看，来人虽然穿着王者衣服，相貌却并不是汉王。便问左右将士道：“此人岂是汉王？”楚军将士与汉兵交战日久，无人不认得汉王，只因先前被仪仗遮蔽，所以都不觉得，也无人疑其是假，及被项王动问，各人方始认真细看，果然不是汉王，大众都呆了半响。
项王心想：“中了汉王诡计！他一定乘机逃走。”遂急喝问纪信道：“汝不是汉王，汉王到底何处去了？”纪信直答道：“已出荥阳城了。”项王大怒，拍案厉声问道：“汝是何人？
竟敢大胆冒充汉王，前来欺我！”纪信挺身答道：“我乃大汉将军纪信是也，特设此计，救得汉王出城。已料定汝等无识之徒，不能窥破。我此来功成愿足，早办一死，任汝如何处置，何必多言？！”
项王听了，大怒道：“我若将汝一刀两段，尚觉得太便宜了汝！必须令汝慢慢受苦，方足泄我胸中之气。”遂吩咐左右：“将纪信捆绑起来，就空地上架起柴薪，用火烧死。”左右答应，即将纪信推下。纪信面无惧色，至死大骂不绝。后人有诗叹道：忘身救主古无俦，不忍君王作楚囚。
汉寝只今无麦饭，将军庙食尚千秋。
汉王与诸将出得荥阳，走入成皋，闻说纪信被项王烧死，汉王大哭一场。遂起驾西回关中，征集大兵，预备再往荥阳，与纪信报仇。忽有辕生求见，献策道：“我兵与楚在荥阳相拒年余，我常受困，为今之计，大王当出兵武关。项王闻之，必然引兵南来迎敌，大王坚守，勿与之战，使荥阳、成皋之间暂时得以休息。且韩信、张耳亦得抚定赵地，联合燕、齐，待得燕、齐既定，然后大王再回荥阳。如此，则楚兵应行防备地方甚多，备多则力分，我兵从容休养一时，复与之战，楚必破矣！”
汉王依从辕生之言，移兵南下，随带英布，一路收聚兵士，直到宛城驻扎。下令军中挖掘深沟，筑起高垒，坚守营寨。项王闻得汉王在宛，果然自领大兵前来，一连挑战数日，汉兵只是不出。欲待进攻，又因汉兵防守甚密，不能取胜。项王正在焦燥，忽据探报：“彭越引兵渡过雎水，与楚将项声、薛公战于下邳，楚兵大败，薛公被杀，现在彭越乘胜进攻，楚地势甚危急。”
原来，彭越自奉汉王命为魏相国，领兵取得梁地十余城。
后来汉王兵败，彭越一路逃回荥阳，楚兵随后赶来，经过粱地，将彭越所得十余城，尽数夺回。彭越收聚败兵，北到河上。汉王又时常遣人到来，命其作为游兵，不时袭攻楚兵后路，绝其粮草。此次闻得项王南去，彭越故特乘虚进攻。项王闻报，连忙退兵，东击彭越，留大将终公领兵围守成皋，以拒汉兵。汉王闻说项王兵退，也不追赶。却引军北行，杀败终公，入得成皋，暂行驻兵。
一日，汉王忽得探卒报告：“彭越与项王战个大败，仍领兵渡过雎水，向北逃奔而去。”汉王心想：“彭越既败，项王又要来攻？”果然不过几日，复有探卒来报说：“楚兵攻破荥阳城，即日起兵来攻成皋。”汉王得此两路败报，心中大惊！
欲知如何，且听下回分解。